涂料行业“神秘组织”华凌涂料再遭抛售股权

　　华凌涂料在涂料行业堪称“神秘组织”——其成立于1993年，总部位于北京，是一家国有实际控制企业，注册资本1271.4万元。目前，该公司共有20位股东，其中最大股东为中国昊华化工集团股份有限公司

　　华凌涂料的股东中包括众多老牌涂料企业，比如甘肃西北油漆厂有限公司、江苏长江涂料有限公司、石家庄油漆厂、湖南湘江涂料集团有限公司、常州光辉化工有限公司、重庆三峡油漆股份有限公司（股票简称：渝三峡A，股票代码：000565.SZ）、武汉双虎涂料股份有限公司、天津灯塔涂料有限公司、北京红狮企业有限公司等。

　　能够同时集齐如此多的老牌涂料企业，或许跟华凌涂料所担负的“使命”有关。相关资料显示，华凌涂料是由原化学工业部组建的技工贸一体化的公司，成立之初担负着促进化学工业改革开放、加快涂料工业发展的历史使命；曾先后参与组织国内重点涂料的开发，以及涂料行业长远规划的编制和实施。而前述老牌涂料企业均与原化学工业部有关联。

　　华凌涂料经营范围含涂料制造（不含危险化学品）、涂料销售（不含危险化学品）等，但事实上它并不生产销售涂料产品，主营业务包括涂料原材料、特种化学品、农用化学品三大板块。在涂料原材料领域，华凌涂料与多家行业内知名企业建立了战略合作——

　　1994年，华凌涂料作为德国毕克化学（BYK）在中国助剂代理，而后陆续与德国科思创（COVESTRO）、朗盛（LANXESS）、湛新（ALLNEX），日本DIC、JNC，韩国SFC公司等开展代理或分销合作，并与中昊黑元化工研究设计院联合开发特种炭黑材料；涉及产品包括助剂、树脂、固化剂、有机颜料、无机颜料、导电炭黑以及过滤滤芯等等；相关产品广泛应用于涂料行业、粘合剂行业、油墨和喷墨、金属切削液、农药生产、污水处理及其他化工行业，在相关领域中拥有超过1000家业务合作伙伴。

　　华凌涂料是众多全球化工巨头在中国的代理商或分销商，然而华凌涂料十分低调，甚至连一张图片都不好找

　　本次华凌涂料4.7192%股权的转让方华谊精化同样成立于1993年，注册资本7.3亿元，经营范围含涂料制造（不含危险化学品）、工程塑料及合成树脂制造等。目前，该公司由华谊集团100%持股。

　　天眼查的信息显示，华谊精化实际持有华凌涂料3.9327%的股权，华谊集团另一家全资子公司上海华谊能源化工有限公司（简称华谊能化）持有华凌涂料0.7865%的股权。两者合计持股比例为4.7192%，跟此次华谊精化挂牌转让的持股比例相符，或表明在华谊集团内部已将华谊能化所持华凌涂料股权转手到华谊精化，以便于转让操作。

　　按照1090.59万元的底价，可以计算得出华谊精化对华凌涂料的评估底价为2.31亿元。如果此次转让能够成功实施，将意味着华谊集团正式从华凌涂料“退圈”。此次挂牌转让披露结束日期为2024年12月13日。

　　华谊精化并不是华凌涂料首个“退圈”的股东。3年前，中海油常州涂料化工研究院有限公司（简称中海油常州院）也曾通过全国产权行业信息化综合服务平台挂牌转让华凌涂料0.3933%的股权，并成功卖出，最终成交价为75.22万元。

　　尽管全国产权行业信息化综合服务平台隐藏了受让方的名称，但从华凌涂料目前的股东名单可以发现，上海万卓硫磺贸易有限公司于2021年12月获得华凌涂料0.3933%的股权，与中海油常州院的转让信息相符。

　　2024年5月，华凌涂料的另一股东芜湖高新控股集团有限公司（简称芜湖高新）也将其持有华凌涂料1.9663%的股权通过安徽长江产权交易所挂牌转让，转让底价372万元。

　　根据该转让信息，标的企业评估值净资产为1.82亿元；截至2023年9月30日的报表（2023年前三季度）营业收入1.18亿元，利润总额704.12万元，净利润511.99万元；截止2024年3月31日的季度报表显示，其营业收入3501.32万元，利润总额292.72万元，净利润219.54万元；另截止2024年3月31日的资产总额2.49亿元，负债总额9181.00万元，所有者权益1.57亿元。

　　如果说上述都只是小股东在抛售股权，不足以说明华凌涂料“不香了”，那么作为最大股东的昊华化工其实也没有闲着，意味着华凌涂料股权或已成“烫手的山芋”。

　　昊华化工曾在2018年试图以重大资产重组的方式将包括华凌涂料30.67%的股权在内的众多优质资产装入旗下上市公司天科股份。天科股份的前身最早可追溯至1958年在成都市挂牌成立的“化工部西南化工设计研究分院”，开展以变压吸附工程技术为主的研究。1999年，由西南院优质资产为主（占股权55.5%）设立天科股份，并于2001年在上海证券交易所成功上市，股票代码：600378.SH。

　　但在最终的重组方案中，天科股份将华凌涂料30.67%的股权从交易标的中剔除，理由是“因其主营业务与重组后的天科股份不同，且与上市公司协同性有限所致”。此次重组之后，天科股份于2019年7月改名为昊华化工科技集团股份有限公司（股票简称：昊华科技，股票代码：600378.SH），同年11月完成了对西南院的收购。

　　当时的重组公告显示，2015年、2016年及2017年1-9月，华凌涂料的净利润分别为2143.25万元、2946.72万元和1476.15万元。

　　2022年11月，昊华化工曾将华凌涂料30.67%股权挂牌转让，转让底价为4728.97万元，由此计算得出华凌涂料的估值底价为1.54亿元，比中海油常州院和华谊精化的估值都低。但哪怕是低价转让，从目前华凌涂料的股权结构来看，昊华化工的这次转让并未成功。

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