【研究报告】聚烯烃：供需转弱价格下行仍需时间
12月份供应压力逐渐显现，一是投产装置的继续落地，12月份集中投产的装置较多，前期投产装置正常运行后的影响也会在12月份逐渐显现；二是现存装置开工率的提升，目前看12月份的停车计划多短停为主，检修影响的量将会下降，因此预计现货偏紧的格局或逐渐修复，只不过投产到生产出合格的产品需要时间，因此预计仍需一段时间才能见到现货的缓解；
淡季下需求可以提供的故事并不多，逐渐下移是需求的主基调，关注宏观转暖和年前备货需求带来的阶段性机会。
聚烯烃：库存累库价格区间整理
由于假期国际原油价格大幅反弹，成本支撑强，聚烯烃价格节后大幅补涨，随后盘面震荡走低。 PE 开工率走低，PP 开工大体维持，新增装置中石化英力士装置试车后停车，预计 10 月中旬正式开车，届时供应压力大。 下游传统旺季延续，终端开工小幅上行，农膜将入最旺季节，对价格有支撑，但难持续推涨。假期石化库存累库至历史同期高位，未来将缓慢去库。市场情绪转弱后，短期聚烯烃区间整理。 石化库存 88.5 万吨，较假期前累库 23 万吨。LL 华东基差+170 元/吨，PP 华东基差+10 元/吨。LL 进口窗口打开，PP 进口窗口盈亏平衡附近。 策略为中性，风险在于原油价格大幅波动，需求恢复不及预期。
开工低位运行 聚烯烃短期驱动来自宏观
周内开工波动幅度不大，截至11月5日PE开工率84.9%（日度下降0.5%），PP开工率82.1%（日度下降0.9%）。而当前LL、HD、LD进口利润均显著修复，但地缘问题升级导致近期海运费又呈现出上涨趋势，预计10-11月进口量较9月环比回升但上方空间受到压制。
供给端：周内开工波动幅度不大，截至11月5日PE开工率84.9%（日度下降0.5%），PP开工率82.1%（日度下降0.9%）。而当前LL、HD、LD进口利润均显著修复，但地缘问题升级导致近期海运费又呈现出上涨趋势，预计10-11月进口量较9月环比回升但上方空间受到压制。